Lembaga penyedia indeks global ternama, MSCI Inc., menetapkan penyesuaian aturan kelayakan (eligibility rules) baru terkait klasifikasi perusahaan. Aturan ini berpotensi mendepak MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) — perusahaan peranti lunak besutan Michael Saylor yang dikenal sebagai pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia — dari jajaran indeks saham MSCI.
Langkah penyedia indeks penyaring saham ini memicu perhatian luas di pasar keuangan global. Jika MicroStrategy resmi dikeluarkan (delisting/exclusion), dampaknya diperkirakan dapat memicu gelombang forced selling (penjualan paksa) oleh manajer investasi yang mengelola dana pasif (passive ETF/index funds).
Kenapa MSCI Mempertimbangkan Pengeluaran MSTR?
Peninjauan yang dilakukan MSCI dipicu oleh klasifikasi MicroStrategy yang kini lebih dinilai sebagai perusahaan perbendaharaan kripto (digital asset treasury company) ketimbang perusahaan teknologi peranti lunak (software company) murni.
Sejak Michael Saylor menerapkan strategi agresif membeli Bitcoin menggunakan dana perusahaan dan penerbitan utang, nilai aset Bitcoin MSTR kini jauh melampaui kapitalisasi pasar dari bisnis utamanya.
Aturan baru MSCI berfokus pada pembatasan perusahaan yang fungsi operasional utamanya bergeser menjadi kendaraan investasi aset digital (crypto holding company). Selain MicroStrategy, perusahaan treasury Bitcoin asal Jepang, Metaplanet, juga masuk dalam radar aturan baru tersebut.
Dampak Potensial: MSTR Terancam Gelombang Outflow Miliaran Dolar
Analis pasar modal dan lembaga keuangan terkemuka seperti JPMorgan sebelumnya telah memberikan peringatan terkait konsekuensi dari potensi pengeluaran ini.
Outflow Dana Pasif: Potensi pengeluaran dari indeks dapat menyebabkan penarikan modal pasif (passive outflows) berkisar antara US$ 2,8 miliar hingga US$ 8,8 miliar dari saham MSTR.
Tekanan Saham MSTR: Merespons pengumuman aturan kelayakan baru ini, saham MicroStrategy telah mencatatkan tekanan jual dan sempat terkoreksi di pasar reguler maupun perdagangan setelah jam kerja (after-hours trading).
Respon Pimpinan: CEO MicroStrategy, Phong Le, menyatakan keberatannya terhadap wacana ini dan mengkritik langkah MSCI yang dinilai menyudutkan pergerakan adopsi aset digital oleh korporasi.
Kapan Keputusan Final MSCI Diumumkan?
Penentuan nasib akhir kepemilikan saham MicroStrategy di indeks MSCI akan bergantung pada hasil rebalancing indeks reguler yang dijadwalkan pada bulan November.
Jika MSCI resmi menerapkan penghapusan MSTR dalam rebalancing tersebut, eksekusi pembaruan portofolio indeks diproyeksikan akan berlaku pada akhir November.
Meski dibayangi ketidakpastian indeksi, portofolio kepemilikan Bitcoin milik MicroStrategy sendiri saat ini masih mencatatkan nilai keuntungan yang sangat signifikan secara unrealized profit. Pasar kini menantikan apakah saham MSTR mampu bertahan dari tekanan pasar atau harus bersiap menghadapi penyesuaian portofolio dari para investor institusional.